周三双十一,姐姐在微信群里号召大家帮她从拼多多提现100元人民币,结果大概30次请求后,提现成功,她的微信钱包里果然出现了一个毛老头。姐姐开出这个好榜样后,大家都纷纷来玩这个“空手白狼”的游戏。同时大家也在疑惑,公司不是一直都是从“上帝”的口袋里掏钱吗,那为什么要花钱,而且是真的吗?我按照自己的理解,在群里简单给大家解释一下……
接下来,美国时间周五,中概股上演多场高台跳水,详情见雪球作者和讯财经此前的报道《不可思议!五家中国公司霸占美股交易量前十!这家公司单日交易量超过苹果和亚马逊之和,股价暴涨1000%,震惊空头》。
(图1:美股交易量榜单:前15名,2020年11月13日,数据来自雪球)
上图中的五只中概股中,拼多多就是其中一只(成交量最高的是蔚来汽车,我会在下一篇文章中讨论)。于是,我想起本文开头提到的双十一趣事。拼多多真的那么“有钱又傻”,到处乱扔钱吗?可能很多人都有这个疑问,下面我就说说我对这个问题的看法。
纵观历史,无论国内国外,企业都不是慈善机构,企业要赚钱,拼多多这样花钱,要么是脑子坏了,要么背后另有阴谋。
首先我们来看看拼多多到底赚不赚钱。
拼多多于11月12日发布了截至2020年9月30日的季度报告,主要内容如下:
“总营收为人民币142.1亿元,较去年同期增长89%。归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币7.847亿元(约合1.156亿美元),而去年同期净亏损为人民币23.35亿元。不按照美国公认会计准则,归属于拼多多普通股股东的净利润为人民币4.664亿元(约合6870万美元),而去年同期净亏损为人民币16.604亿元。”
这意味着收入(营收)和利润(利润)都实现了增长;而且,从账面上看,拼多多已经迎来了第一个盈利季度!
拼多多不缺钱!
(图2:拼多多截至2020年9月30日止季度收入、费用及现金流,转载自雪球)
可是,142亿的收入不分,却拿出100亿来补贴韭菜?脑子是不是坏了?我还是不明白,他们为什么要这么花钱!
别着急,我们回到古代,听隔壁那个人喊:“给我一个支点,我能举起地球!”咦?难道你没听过古代发现杠杆原理的伟大的阿基米德说过什么吗?物理老师在哪?抓住他打他屁股。
没错,我们要复习的就是这两个字组成的双字单词,杠杆!杠杆已经跨界使用了数千年了吧?杠杆的运用在社会经济领域并不陌生,比如最近蚂蚁IPO被叫停,就有人说蚂蚁把杠杆率提得太高了,给年轻人和贷款人、中小企业等实体挖了一个深坑,恐高的人担心银行体系可能一起掉进去,这让我们有机会看到2008年美国次贷危机引发的全球经济危机在中国上演的风险。这是另外一个话题了,或许下次我们有机会再讲。
好了,重点来了。我要说三遍:杠杆!杠杆!杠杆!
首先我们单看股票拼多多助力提现是真的吗 有什么风险,拼多多的市值是多少?看上面第一张图,注意这里的数字都是美元,所以拼多多的市值大概是1812亿美元,折合人民币接近1.2万亿元!大概是100亿补贴和广告推广费用的120倍吧!想想看,这样的市值,我去哪里借钱都能借到更优惠的利率(我紧张干嘛,我是老板耶;=)?股价涨的时候,能不能发可转债?看拼多多上市以来的债务融资,是不是有点意思?
那么,注重因果分析的理性人说,你说的是市值,那拼多多为什么一开始就成为股市的宠儿呢?
好吧,以上摘录的只是常见的一般财务报表指标,如果这些亮眼的增长率还不能说明问题的话,看看下面这组数据。
“第三季度,拼多多App平均月活跃用户数(MAU)达6.434亿拼多多助力提现是真的吗 有什么风险,同比增长50%,单季增量达7460万。截至第三季度,拼多多商品总交易额(GMV)达1.46万亿元,较上期的8402亿美元同比增长73%。”
根据此前财报数据,拼多多2020年第三季度GMV约4383亿,同比增长76%。Q2曾有投资者质疑拼多多GMV增速下滑。从Q3数据(可推断超6000亿美元)来看,拼多多在淡季实现了强劲增长。
GMV、MAU等对于电商互联网行业来说都是非常重要的指标,这些数字的增长意味着市场的增长,从而带来预期的收入增长,这些正是资本市场看重的。
好了,我们来说说这些GMV、MAU,什么才算“活跃”,收入是返现前的数字还是返现后的数字?等等等等,太多水分了!
是吗?美国上市地的投资者可能不知道这些,但我们本土的投资者对拼多多的神奇操作却了如指掌。都是空谈,通过卖点击量、填满活跃用户数来坑用户;购买成功后提供免费折扣、返现,但实际收益会大打折扣,等等等等……
因此,我们可以关注另一个不容易造假的电商指标,即月活跃买家数量(MAB)。拼多多没有给出本季度的数据,但有一个截至 9 月 30 日的 12 个月的数据,即 7.313 亿。简单计算一下,平均月活跃买家数量为 6000 万。
就拿本周双十一的提现活动来说,我稍微算了一下,据我妹子说,她成功提现了两次,一次动员了差不多30人,另一次动员了120人。排除其他任何因素,我们可以推算出6.434亿的MAU被虚增了这么多倍。那么分别用这两个数字除以2,我们得到的MAU范围就是[500万,3000万]。虽然上面算出来的是6000万,但其实购物是有季节性的,有的月份高一点,有的月份低一点,所以这个范围可能更靠谱一点?
不管这些指标有没有“虚拟”成分,以及在多大程度上,它们都没有我们想象的那么重要。为什么呢?
这里就不得不提到思维方式的问题了,一类人喜欢看表面,而另一类人则想把所有事情都追根究底。在股市分析中,前一种思维方式是那些只从股价历史数据中分析规律、分析图表走势的技术型交易员所采用的。后一种思维方式,探求真相、追根溯源,会结合基本面、各种技术指标等多种因素来进行股市分析。不得不说,对于短线操作,尤其是T+0操作,浅薄的思维可能已经够过了。
因此,有理由相信,相当一部分投资者是依据这些“纸面”数字来选股、进行个股操作的。
综上所述,拼多多依靠补贴政策这种符合A股国情的运营方式来增加用户,换来活跃用户、交易额等漂亮的数据,作为吸引资金的催化剂和糖衣炮弹,推高公司估值和股价,实现所有者和投资者利益最大化。公司亏不亏重要吗?重要吗?真的重要吗?如果问,补贴机制一去不复返,市场还剩下多少是未知数,无人关心。因为这些相关人士和投资者已经收回投资,赚得盆满钵满,这不就是“公司要赚钱”的真正目的吗?因此,就像地球被一只“看不见的手”推着一样,这种补贴政策将在A股这片土地上不断延续,开着一台永不停歇的运钞机。
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